Уютните сделки на инвеститорите активисти с бордовете заслужават по-голямо внимание

Представете си война за придобиване, в която наддаващите се наддавачи даже не се стремят да имат обсадената компания.

През декември Elliott Management подписа съглашение с борда на шефовете на Crown Castle, огромният оператор на мобилни телефонни кули в Съединени американски щати. Активистът притежаваше капитал на стойност едвам 2 милиарда $ под формата на акции и деривати, до момента в който пазарната капитализация на Crown Castle се движи на към 50 милиарда $. Най-важното е, че Елиът получи две места в борда в подмяна на отвод от по-широка прокси борба.

Още в края на предишния месец капиталов фонд, обвързван със съоснователя на Crown Castle, заведе дело, с цел да блокира договорката Elliott/Crown Castle. Твърди се, че договорката на компанията с Elliott, която включва местата в борда, както и слотовете в комисиите за слива за шефовете на Elliott, е била подарък за „ скъпа “ на Elliott – или по-точно, че Crown Castle е предложил премията, с цел да попречи на Elliott вероятно да уволни целия ръб, които се опасяваха за работните си места.

Претендентът на Elliott, Boots Capital Management, разкри, че има акции и деривати на Crown Castle на стойност единствено $100 милиона. Boots не е напълно безразличен непряк наблюдаващ, защото неговите лични претенденти за шефове преди малко бяха отхвърлени от борда.

Елегантността и противоречивостта на ефикасното интензивно вложение е способността да накараш фирмите да създадат огромни оперативни или финансови промени, без да заплащат награда за цялостен надзор на всички съществуващи акционери. Компаниите все по-често заобикалят цялостни борби посредством прокси, като подписват договорка с пропагандатор, с цел да купят мир. Това нормално е богатство за всички страни. Но тъкмо това, което се споделя в дребния шрифт в договорите, ненадейно притегля вниманието.

В забавен поврат Elliott - незнаен с това, че отстъпва - направи серия от промени в съглашението си с Crown Castle, което категорично разхлаби хватката си над делата на компанията. За отбелязване е, че шефовете на Crown Castle получиха повече независимост да не се постанова да застават на страната на желанията на Елиът, в случай че придържането им към фидуциарни отговорности диктуваше такова разминаване.

Естествено, Boots Capital завоюва междинна победа. Неговият случай беше инцидентно заздравен от скорошно решение на съда в Делауеър, съгласно което членовете на борда не могат да бъдат заключени в избрани решения посредством контракти с авторитетни обособени акционери.

От своя страна Crown Castle и Elliott отхвърлят, че договорката им е била в миналото незаслужено накривен. По-важното е, че те считат, че имат най-хубавите хрумвания за компанията.

Предстояща среща на акционерите ще опълчи техните проекти на тези на Boots: всяка страна ще се опита да завоюва сърцата и мозъците на голямата група несвързани акционери. Такова увещание може да е по-евтино от преследването на цялостно изкупуване, само че е доста по-натоварващо.